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恆生指數 | 10th Jan 2008 | 廣船國際(317) | (343 Reads)
1月8日,中國船舶(285.85,8.22,2.96%,股票吧)(600150.SH)發佈公告,由全資子公司上海外高橋(14.84,0.00,0.00%,股票吧)造船有限公司(下稱"外高橋造船")向中船集團收購其所持有的上海江南長興造船有限責任公司(下稱"長興造船") 65%的股權,股權評估價值為228523.91萬元。

  這是中國船舶繼去年完成定向增發,初步形成中船集團核心民品主業整體上市平台後,向整體上市邁出的第二步。

  長興造船由中船集團和寶鋼集團共同投資組成,其中中船集團以其長興造船基地一期工程一號線項目的有關總資產投資,佔總股本65%。因此此次收購實際就是將長興造船基地一期工程一號線注入外高橋造船。

  在去年中國船舶定向增發的公告中指出,長興島項目、龍穴項目建成之後,在條件成熟時注入中國船舶。而本次交易便是中船集團兌現關於將核心民品主業逐步注入中國船舶承諾的第一步,既避免外高橋造船和長興造船之間的同業競爭,也是中船集團核心民品主業整體上市的戰略需要。

  收購完成後,外高橋造船和長興造船合計的產能將達到700萬載重噸左右,前者將成為僅次於韓國現代重工的全球第二大、國內最大的造船企業。

  值得注意的是,截至2007年10月31日,長興造船經審計的總資產為80.589億元,淨資產22.935億元,由於尚未交船,目前沒有產生收入,但分析師對其盈利前景較為看好。

  "一般造船基地建成後第一年不會盈利,第二年盈虧平衡,第三年爆髮式增長,而長興造船由於採用了邊建設邊生產的模式,2007年5月就已經開工建船,預計今年底前將交船3艘,明年將交船9艘,成為盈利的爆發點。"天相投顧資深分析師徐濤表示。

  招商證券機械行業高級分析師劉榮進一步分析,這兩家公司的投資規模相當,生產的主力船型均是散貨船和油船,長興造船的生產能力略大於外高橋。由 於長興造船投產時間晚於外高橋兩年,而近兩年船舶訂單價格上漲明顯,因此她預計長興造船手持訂單均價高於外高橋造船,2009年長興造船65%的股權對外 高橋造船的淨利潤貢獻可能在15億元左右。

  另外,劉榮表示,長興造船握有兩條民品生產線,此次注入的資產只是一號線,建有2個大塢,二號線將於2008年年中建成,將來也存在注入的預期。未來隨著廣東龍穴造船基地的完工交貨可能也會逐漸注入。

  此次收購資金是由外高橋造船採用負債方式落實。徐濤表示,由於中國船舶擁有不少造船預付款,因此希望通過現金收購這種較快捷的方式,在如今行業景氣的情況下,盡快將優質資產轉移到上市公司。據公告顯示,30%的首付款將於轉讓協議生效之日起5日內支付。

  受收購消息影響,1月7日中國船舶股價上漲7.42%,收報於291.62元;但1月8日開盤後卻"見光死",收報於277.63元,一定程度上反映出人們對造船行業未來前景的分歧。

  徐濤表示,雖然現在造船行業前景看好、訂單也多,但仍有人對2010年後會否產能過剩、訂單減少、船價下跌存有擔心。

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