香港新浪網 MySinaBlog
« 上一篇 | 下一篇 »
恆生指數 | 16th Dec 2007 | 廣船國際(317) | (393 Reads)

中原證券 袁爭光

  廣船國際是國內最大、世界第四大的靈便型液貨船製造企業。今年前三季度公司手持訂單289萬載重噸,合同金額為260億元,今後4年的產能基本排滿。

  公司是國內唯一具有生產先進半潛船和客滾船製造業績的船廠,10月30日又與中遠航運簽訂兩艘5萬噸半潛船生產合同。再度進入高技術船舶領域,是公司近年來自主創新、提升內部管理優異成績的體現;與其他船廠合作造船既發揮了公司技術管理等方面的優勢,又解決了公司生產設施緊張的問題,有望成為現階段產能有限狀況下接單造船的新手段。

公司對船台、船塢的改造以及新上的300噸吊車,將提高生產能力,預計今年交船16條,明後兩年的交船量分別為18條、20條。

  公司目前的船台週期為85天左右,與日韓30天左右的船台週期相比,造船效率提升潛力較大。公司現有設施可滿足未來年交船量為23-24條目標,對應船台週期為55天左右,產能有釋放的潛力。公司近3-5年暫無新建船台船塢計劃,但未來不排除以收購方式實現擴張。

  成本方面,公司面臨一定壓力。鋼材成本占船舶造價的15%左右,目前主要從重鋼採購。由於供需關係的影響,預計08年造船用鋼價格仍將上漲5-10%,鋼鐵價格對公司成本有一定的影響。公司的人力成本為400美元/月,約為韓國的1/10,且國內勞動力成本占船價的10%以下,而日韓約占25%-30%,成本優勢明顯。不過,近年來勞動力成本有所上升,對公司成本有一定影響,由於管理人員工資上漲,預計未來兩年管理費用增長約15%。

  公司現有的土地60萬平方米,位於芳村區珠江西南岸邊,成本價僅為4000萬元人民幣,若與中船集團旗下公司重組而搬遷土地升值收益巨大。

  此外,公司07年的所得稅率為33%,申請高新技術企業已獲批,明年稅率有可能降為15%。

  預計公司07年、08年每股收益為1.82元、2.52元。由於公司業績增長比較確定以及中船集團可能的資產注入,我們維持對公司短期「買入」、長期「買入」的投資評級。

  關鍵數字:該股最新收盤價為75.48元。目前共有16家機構對該股作出評級,其中10家「買入」,5家「增持」,1家「中性」。

留言(1) | 引用(0) | 話題(股市)

[1]

您好!非常有心的網站!資料十分之豐富,好勤力!您一定是位Gentleman呢!


[引用] | 作者 同學丙 | 16th Dec 2007 | [舉報垃圾留言]