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恆生指數 | 25th Oct 2007 | 廣船國際(317) | (244 Reads)
廣船國際  (600685 行情,資料,諮詢,更多) 為中海發展股份有限公司建造的52500噸4號原油輪在廣船國際股份有限公司舉行了下水儀式,中海發展總經理茅士家在廣船國際總經理韓廣德的陪同下為該船 打香檳.當天晚上,廣船國際為中海發展建造的52500噸3號原油輪在廣州香格里拉大酒店命名為"遵義潭",並舉行了交船儀式。公司是中國船舶工業集團公 司屬下的華南地區最大的現代化造船綜合企業,以造船為核心業務,專注於靈便型船舶產品的開發和建造,是中國最大的500家工業企業之一,享有自營進出口 權,連續多年成為國家機電產品出口創匯大戶,被譽為"全國機電產品出口先進企業"。"十一五"期間,公司爭取到2010年年產達到16艘,完工50萬噸的 目標。公司擁有一座4萬、二座6萬噸級造船船台和一座5萬噸船塢,造船碼頭岸線1466米,可設計建造符合世界各主要船級社規範的6萬載重噸下的各種船 舶。目前年造船能力超過38萬載重噸,年產萬噸級船舶超過10艘,業已涉足滾裝船、滾客船、半潛船等高技術含量船舶市場。2005年公司主營產品靈便型液 貨船的經營範圍已從成品油輪、原油輪拓展到化學品船,並由原3-5萬載重噸擴展至2-6萬載重噸,國際相應細分市場的佔有率已由2004年度的11%上升 為14%。鋼結構製作是公司支柱產業之一。公司憑藉技術優勢,成功地承接超大型的懸索橋虎門大橋、廣州鶴洞斜拉索橋等橋樑的鋼結構製作工程,還承建了深圳 超高層建築賽格廣場、香港迪士尼樂園兩大主題區之一的"泰山樹屋"等建築的鋼結構工程。1994年成立的廣州永聯鋼結構有限公司,專門服務於亞太地區建築 鋼結構市場,年生產能力可達4萬噸。  

  公司目前是國內第一、世界第四的靈便型液貨船製造商。公司主要競爭性產品為2噸至6噸的靈便型油船和4萬載重噸以上級的化學品船,2006年在 靈便型液貨船國際市場佔有率為14.5%,2007年佔有率有望達到15%。受益行業景氣,公司訂單充足。2007年上半年新接船舶訂單9艘,合計 38.7萬載重噸,合同金額約為34.87億元;截至2007年6月30日,公司手持訂單共61艘,合計261.08萬載重噸,合同金額約為219.41 億元,生產任務排到2011年。船價持續高位運行,毛利率提升明顯。截至2007年8月,4.7萬噸靈便型油船價格已經達到4900萬美元/艘,相比 2002年,增幅達84.91%。在高船價的帶動下,公司造船毛利率也快速上升,由2003年的1.83%上升到2007年上半年的15.04%。預計公 司毛利率增長的趨勢將持續,2007年至2009年毛利率水平可達到16%、18%和20%。公司或將成為中船集團中小型液貨船生產基地。公司可能會採取 收購中船集團下屬10萬噸左右的液貨船資產的方法,擴大公司液貨船產能,成為中船集團中小型船舶建造基地。所得稅優惠結束對公司業績影響不大。公司所得稅 優惠到期,從2007年開始繳納所得稅,由於公司屬於高新技術產業,並且是國家"國輪國造"政策下的重點支持企業,公司最終執行15%所得稅率的可能性非 常高。廣船國際是中船集團在珠江三角洲最優質的一塊資產,如果被滬東重機吸收,則廣船國際也將具有和滬東重機一樣的成長前景,如果廣船國際被保留作為靈便 型液貨船以及特種船製造基地,則中船集團必定會注入資產以擴大廣船國際的產能,廣船國際具有比中船集團整體資產更好的增長前景。廣船國際原來擁有1座4萬 噸級和2座6萬噸級的船台,1座1萬噸級的船塢,06年開始對4萬噸船台進行改造,1萬噸船塢改造成5萬噸級,新上2台300噸吊車替代原來 100噸級的吊車,並在四會和肇慶建造分段廠,估計07年可以提供2-3萬噸的分段加工量,08年達產後每年可以提供5萬噸分段加工量,公司造船能力將從 06年的45萬載重噸左右提高到60萬載重噸左右,產能增加30%左右。進入07年後,公司接單數量繼續增長,且由於新接訂單中部分為化學品運輸船,這有 利於08年後產品單價和毛利的進一步提高。估計目前公司手持訂單超過60艘,約250萬載重噸,總金額約為210-220億元之間,按照16艘船/年的完 工量,公司訂單估計已排到近2011年。由於公司06年所供船舶產品中高價和低價訂單各佔50%,而07年後要完成的全部為高價訂單,因此當年產品毛利率 可能有明顯上升,預計公司07年的造船毛利率將超過18%, 08和09將為20%左右。在國家政策的扶持下,中船集團對其造船資產的整合將持續進行,整合工作涵蓋了旗下製造輕便船的企業如中華、九江和文沖等船廠, 無論最終方案如何,都將有利於廣船國際股東價值的提升。可以予以密切關注。  

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